电子行业全面爆发！未来已来 ，如何布局 ？
2020年11月 ，电子行业迎来全面爆发 ，截至周一收盘 ，电子行业整体指数大涨4.01% 。概念方面 ，半导体硅片 、IGBT 、半导体封测 、半导体设备涨幅居前 。
消息层面看 ，苹果5G手机上市与美国大选结果共振 ，引发了国际股市的新一轮行情 ，尤其是电子、半导体 、新能源车板块涨幅明显 。在前期的回调后 ，电子行业仍具有十足韧性 ，当前是投资布局的合适时点 。
01未来已来，电子强国
从电子行业过去十年的发展来看 ，科技创新是最大驱动力 。以其中与人民生活最为贴近的消费电子行业为例 ：2009-2017：智能手机是主要动力 ；2018-2020 ：AirPods等AIoT品类崭露头角 ；2020-2025 ：5G 手机换机周期启动 。
图表1 ：电子行业过去 10 年创新与成长动能回顾
站在当前时点展望未来 ，大奖18dj18官网发现当前正处于技术革命的趋势之中 。当前世界已经进入工业4.0时代 ，处于万物互联互通的萌芽阶段 ，智能化时代正在来临 ，5G通信技术 、人工智能 、物联网技术等 ，对生活以及工业有显著影响。
第四次工业革命 ，意味着全方位的变革，5G是路和桥 ，物联网是四肢，人工智能是大脑。这一次 ，中国将走在世界前列。
大国崛起 ：制造大国→创新大国。改革开放以来 ，我国逐步健全制造业门类 ，成为了当之无愧的制造业大国 ，电子信息产业产值已经跃居全球第一 ，电子行业各领域已经逐步出现具有全球竞争力的公司 ：
终端品牌 ：从制造中心到创新中心，华米OV开始引领全球创新 ，多项技术全球首创
下游：立讯、歌尔等全球性电子制造龙头已然崛起 ，技术研发能力出众
上游：半导体、元器件等国产化需求迫切 ，中芯国际等龙头公司加速成长 。
图表2 ：全球科技行业收入分布变化——2010年
图表3 ：全球科技行业收入分布变化——2019年
但实际上，我国电子行业仍有较大产业升级空间 ：
1）过去10年大陆电子产业涌现出一大批优秀的企业，但主要以中游零组件环节为主，位于微笑曲线的中间环节，利润率 、附加值相对较低 ，向微笑曲线两端升级需求迫切。
2）在中美贸易摩擦、疫情背景下 ，电子产业可能面临逆全球化 、中美科技脱钩等风险，上游半导体、元器件 、材料、设备等核心环节亟待补强 。
3）下游品牌 、高端制造等也有进一步提升空间 ，随着大陆人工、土地等要素成本提升 ，中游零组件环节面临成本挑战甚至外迁趋势 ，下游品牌及高端制造升级也有利于把握终端市场话语权及机遇 。
产业升级过程中 ，我国电子行业正经历产业周期、政策支持 、资金支持三大周期共振 。
02三大周期共振 ，迎接电子产业黄金时代
产业周期 ：“中国制造”产业转移&产业升级之路
产业转移之路势不可挡 ：美国→日韩→中国台湾→中国大陆 。
经过近一个世纪的全球产业转移 ，目前全球电子产业的行业格局基本形成 。1）美国在云计算、互联网服务、软件、半导体等仍处于全球领先地位 ；2）日韩以电子元器件 、半导体 ，其中日本偏向电子元器件 、韩国侧重半导体 ；3）中国大陆以通信设备、电子元器件 、互联网服务等为主 ；4）随近年来产业转移，越南 、印度承接部分组装与零组件业务。
过去十年 ，中国在零部件、通信设备 、互联网服务能力提升明显 。过去十年间 ，中国在科技行业各个领域的收入占比都有所提升，其中通信设备 、电子元器件、互联网服务的提升显著 ，在云计算 、半导体 、软件上也有所提升。目前美国在云计算、互联网服务、软件 、半导体等环节上，仍然在全球占据领先地位 ，其中美国公司在半导体环节占据40%以上的收入份额 。
图表4：近一个世纪全球电子产业链变迁
政策支持 ：国务院多政策支持高新产业发展
国家多种政策支持电子行业迅猛发展。以电子行业中的集成电路行业为例，从2012年《集成电路产业十二五发展规划》到2020年的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，国务院 、工信部等密集发布了支持集成电路行业的多种政策，有效支持了集成电路行业的跨越式发展 。电子产业链自主可控 、硬件生态创新以及新型基建有望成为发展内需市场 、促进内循环的重要方向 。
图表5 ：国务院 、工信部出台多项产业政策推动电子行业整体发展
资金支持：国家大基金助力半导体行业
国家集成电路产业投资基金一期布局了半导体全产业链 ，重点投资资本密集型的芯片制造领域 。
二期基金注册资本2041亿元，预计可撬动的社会资金规模可达6000亿元以上，规模远超一期 。大基金二期重点投资人工智能 、5G 、物联网等终端应用产业 。
图表6 ：大基金一期投资领域占比
图表7：国家集成电路产业投资基金在半导体产业链布局概览
03 5G、芯片领衔 ，细分赛道百花齐放
以5G为主导的消费电子是电子行业的主要细分领域之一。2020年被称为5G商用的元年，今年1-9月 ，我国5G手机出货量超过1亿。苹果在10月14日发布了iphoness12 ，现阶段苹果有8到10亿的存量客户 ，换机潮下苹果产业链将是未来消费电子行业的重要增长点 。
疫情后网络教育 、在线医疗、远程办公需求井喷，5G在各领域都有丰富的应用场景 ，前景广阔。未来随着5G物联网的进一步铺开 ，智能手表和可穿戴的市场规模将持续扩大。5G的出现及硬件的成熟，有望实现AR/VR的广覆盖 ，大幅提升速度 、降低延时。随着成本下降已经设计多样化 ，消费领域的AR/VR在2020年后开始快速成长。
图表8 ：5G应用概览
半导体是电子行业的另一个重要子板块。近两年来 ，中美贸易摩擦成为扰动电子行业发展的重要因素 ，美国多次打压中国科技行业，对中兴通讯等公司实施商业禁令，将华为列入出口管制“实体清单” ，威胁中国电子产业的生存和发展 。在此背景下 ，国产替代加速进行 ，国内终端厂商开始将供应链向国内转移。
从需求端 ，我国集成电路市场需求接近全球1/3 ，产值却不足全球7% ，整体自给率不足20%，半导体国产化空间巨大。一直以来 ，半导体景气度的提升都源于下游应用领域需求量的增长，5G的普及将成为半导体新一轮的需求催化剂。
图表9：芯片产业链概览
创新是电子行业发展的根基 ，当前，基于5G技术的探索和创新，通过云计算和万物互联 ，把大数据分析和人工智能深度整合 ，全面实现云时代的移动智能互联。通过这些技术应用在安防 、航空 、智能交通 、智慧医药 、工业互联等细分领域，构建起高效的公关服务体系 ，提升人们生活的质量和效率 。
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